本文聚焦利尔化学，介绍了其2024年各产品销售均价、营收及毛利率情况，指出行业处于下行周期，市场竞争加剧，在此背景下利尔化学拟收购山东汇盟控制权，并对山东汇盟的情况及此前谋求IPO存在的问题进行了说明。
让我们把目光聚焦到利尔化学。依据其披露的销售量和收入来粗略计算，在2024年，该公司农药原药的销售均价为6.92万元/吨，农药制剂的销售均价为2.15万元/吨。而在2023年，这两个数据分别为8.71万元/吨和2.75万元/吨。可以看出，2024年农药原药和农药制剂的均价分别下降了20.57%和21.97%。
由于销售均价的下降，2024年公司在农药原药方面的表现并不乐观。农药原药贡献收入41.01亿元，较之前下滑了14.45%；毛利率为16.90%，下滑了9.36%。农药制剂收入为15亿元，下滑了9.42%；毛利率为16.80%，下滑了3.35%。
不过，在一片下滑态势中，农药中间体却呈现出不同的景象。仅农药中间体贡献的营收出现了增加，达到7.79亿元，同比增加了42.49%。但可惜的是，其毛利率也出现了大幅下降，仅录得18.23%。
（利尔化学分产品营收情况）
拟收购山东汇盟控制权
实际上，当前的下行周期就如同一场行业的淘汰赛。利尔化学曾表示，“自2023年以来，随着国内农药新增产能的投产，再加上渠道内积压的库存，市场竞争变得愈发激烈，整个行业整体进入了供大于求的趋势。可以预期，在未来，行业经过一定时期的产能优化、整合阵痛后，那些没有竞争优势的企业将逐步退出市场，行业集中度也将进一步加强。”
从中国农药工业协会发布的“2024全国农药行业销售TOP100”数据中可以看出，虽然2023年农药行业百强企业总销售额、前十名企业总销售额同比2022年有所放缓，但相较于2022年之前还是有较多的增长。其中，前十强企业的总销售额占据了百强企业销售总额的39.31%，销售额超过10亿元的企业已有73家，12家企业的销售额超过了50亿元，这充分显示出市场集中度明显有所提高。
在这样的市场背景下，利尔化学在之前几日抛出了收购计划，打算拿下山东汇盟的控制权。通过天眼查可知，山东汇盟成立于2023年5月，实际控制人是肖才根，他持股47.24%。不过目前该收购计划尚处于筹划阶段，还没有正式签署任何交易协议。
依据山东汇盟官网的介绍，该公司是一家集化学、生物技术于一体，从事农药医药中间体、农药原药、农药制剂等系列产品研发、生产、销售的高新技术企业。其中，定向催化合成2,3—二氯—5—三氟甲基吡啶技术、生物法生产L—高丝氨酸及精草铵膦技术处于世界先进水平。它还是国内第一家实现DCTF（2,3 – 二氯 – 5 – 三氟甲基吡啶）规模化生产的企业，该产品于2020年12月21日获得了工业和信息化部认定的“单项冠军产品”称号。
山东汇盟的集团总部位于山东菏泽，总资产达14.11亿元，总占地面积36万㎡，全国员工接近750人。它拥有山东、安徽、黑龙江三大生产基地，以及苏州和山东两大研发中心。利尔化学表示，如果本次对外投资能够达成，公司将进一步有效地拓展产业链，提升整体竞争力。
值得关注的是，此前山东汇盟曾谋求IPO，还多次进行辅导备案。根据最新的国投证券出具的辅导工作进展报告，山东汇盟存在一些问题，比如公司个别拟建项目尚未完成环评、能评、安评等审批程序，公司治理及内控制度仍需要持续完善，公司实际控制人肖才根股权涉诉等问题。
本文围绕利尔化学展开，先是介绍了其2024年农药原药、制剂和中间体的销售均价、营收及毛利率情况，反映出行业下行对其业绩的影响。接着阐述了行业竞争加剧、市场集中度提高的背景，在此情况下利尔化学拟收购山东汇盟控制权以拓展产业链、提升竞争力，但山东汇盟自身存在一些待解决的问题，此次收购的最终效果仍有待观察。
