本文聚焦第112届全国春季糖酒会，深入剖析白酒行业现状。通过春糖会期间渠道反馈、酒企新品策略、行业数据等方面，揭示行业“底部企稳”但整体需求未系统性复苏的态势。同时，分析品牌分化情况，如珍酒李渡高端承压、市场回款进度差异等，并对春糖会后行业发展受宏观经济影响进行了展望。
第112届全国春季糖酒会已然落下帷幕，这场盛会为我们提供了一个观察白酒行业阶段性发展的绝佳窗口。春节过后，白酒行业本就处于传统淡季，目前尚未迎来明显的复苏迹象。不过，令人欣慰的是，渠道情绪正逐步企稳，其中飞天茅台批价保持稳定，这成为支撑市场信心的重要因素。当前，白酒行业分化现象加剧，头部酒企的市场集中度进一步提升，而部分二线品牌则在行业的调整期内面临着诸多挑战。
春糖反馈：渠道企稳与新品迭代
春糖会期间，从渠道反馈的信息来看，白酒行业基本面呈现出“底部企稳”的特征。一方面，市场上核心大单品展现出强大的价格韧性。以飞天茅台为例，其批价稳稳地保持在2200元以上，五粮液、国窖1573等高端单品价格也与之前持平。这些核心大单品的价格稳定，为整个行业的盈利预期提供了坚实的锚点。另一方面，终端动销情况呈现出区域分化的态势。五一宴席订单的恢复带动了局部市场的回暖，然而从整体来看，市场需求尚未形成系统性的复苏趋势。目前，行业的库存周期仍处于3个月左右的常态水平。
酒企的新品策略在此次春糖会上成为一大亮点。洋河推出了第七代海之蓝，通过提升基酒年份（主体基酒3年以上）以及对包装进行升级，进一步强化了其高端定位。舍得酒业则发布了“中国智慧系列”等新品，其价格带覆盖了从88元到980元的范围，试图在宴席市场和高端市场同时发力。众多酒企密集发布新品，反映出在存量竞争日益激烈的背景下，酒企寻求差异化突围的迫切需求。不过，市场对于这些新品的价格承接力仍持观望态度。
从行业数据方面来看，2024年规上白酒企业产量同比下降了1.8%，但销售收入与利润却分别增长了5.3%和7.76%，这一数据印证了白酒行业“量缩价升”的集中化逻辑。头部酒企通过控货保价、优化渠道等手段，持续挤压中小品牌的市场空间，由此可见，行业的调整期仍将持续一段时间。
品牌分化：珍酒李渡高端承压，回款进度滞后
近期公布的财报进一步凸显了白酒行业的品牌分化现象。珍酒李渡在2024年营收仅微增0.5%，其核心品牌“珍酒”的销量更是连续四年下滑，2024年同比下降了2.3%。主力产品“珍十五”出现价格倒挂的情况（建议零售价500元/实际成交价350元），这充分暴露了其渠道面临的巨大压力。尽管公司通过推出万元级的“珍五十”以及举办品鉴活动等方式，试图突破高端化的瓶颈，但高端产品营收占比仅为24%，且同比下滑了11%，这显示出该品牌在升级过程中面临着较大的阻力。
市场回款进度的分化也加剧了行业的不确定性。五粮液、古井贡酒等品牌的回款进度同比放缓，洋河的回款不足40%，而贵州茅台凭借强大的品牌影响力，维持了40%的回款进度。渠道信心的差异直接反映在了股价表现上：本周贵州茅台市值缩水近700亿元，泸州老窖、古井贡酒跌幅超9%，这反映出投资者对于二线品牌库存与动销情况的担忧。
春糖会结束后，白酒行业进入了政策效果验证期。如果宏观经济能够实现复苏，带动宴席、商务需求回暖，那么具备强大品牌护城河的高端酒企及区域龙头有望率先从中受益；反之，那些价格体系承压、渠道管控乏力的品牌则可能面临二次探底的风险。
本文围绕第112届全国春季糖酒会对白酒行业进行了多维度分析。春糖会反馈显示行业基本面底部企稳，但整体需求未全面复苏，酒企新品迭出寻求突围。行业呈现“量缩价升”态势，品牌分化明显，珍酒李渡等品牌面临困境，回款进度差异影响市场信心。春糖会后行业发展受宏观经济影响，高端及区域龙头有望在经济复苏时受益，部分品牌则可能面临挑战。
