本文围绕江淮汽车展开，讲述了其股价走势、业绩情况，分析了亏损原因，阐述了与华为的合作历程及对股价的影响，最后聚焦尊界S800的上市前景，探讨投资江淮汽车的风险。
在汽车市场的激烈竞争中，江淮汽车（600418.SH）曾凭借与华为的捆绑合作，成功跻身“千亿车企”俱乐部，成为行业瞩目的焦点。然而，过去一段时间以来，江淮汽车的股价却遭遇了不小的阻力。
回顾过去四个月，江淮汽车的股价经历了明显的下滑。从曾经的47.28元一路下跌至31.2元，最大跌幅超过30%。截至目前，其市值也跌回到了800亿元以下，这一变化让投资者们不免忧心忡忡。
那么，该如何看待这段时间江淮汽车的走势呢？从多个方面进行分析，我们不难找到一些原因。一方面，尊界S800从亮相到技术发布会，再到正式发布，整个过程长达半年之久。在这漫长的时间里，缺乏足够的催化剂来刺激股价上涨，市场的耐心逐渐被消磨。另一方面，市场的变化也对江淮汽车产生了重大影响。尤其是小米su7 Ultra的上市，其激进的定价策略重新定义了新能源车的价格天花板，这无疑动摇了市场对尊界S800的信心，导致投资者对江淮汽车的未来预期降低。
糟糕的业绩表现更是给江淮汽车的股价带来了重重一击。根据财报显示，2024年江淮汽车的净利润为 -17.84亿元，由盈利状态直接转为巨额亏损。扣非净利润更是达到了 -27.4亿元，是上一年的1.6倍，亏损进一步加剧。如果深入探究扣非净利润这一指标，我们会发现江淮汽车已经连续8年处于亏损状态，累计亏损金额超过了138亿元。面对如此严峻的业绩数据，人们不禁要问：是不是意味着江淮汽车的股价要崩呢？
不过，我们也不必过度悲观。仔细分析导致亏损的原因，主要有两点。其一，投资收益为 -9.94亿元；其二，计提资产减值准备11.57亿元。概括起来，这些都属于历史因素造成的影响。
江淮汽车有着独特的发展历程。它的前身是汽配厂，1968年生产出了安徽第一台2.5吨货车，1971年正式更名为”合肥江淮汽车制造厂”。2002年，江淮汽车进入乘用车领域；2010年，又大举进军新能源车领域。在销量方面，江淮汽车也曾一度取得不错的成绩，但遗憾的是，其品牌力并不强。为了扭转这一局面，江淮汽车在2016年和2017年分别与蔚来汽车、大众汽车达成合作协议。然而，这些合作均未达到预期的效果。2020年，江淮汽车将合资企业的主导权让给了大众，持股比例降至25%，合作模式转变为财务投资；2023年，又将与蔚来合作车型的相关资产卖给了蔚来。从时间轴来看，前面提到的投资收益亏损其实是在为过去的决策“买单”；而资产计提方面，考虑到江淮汽车全面拥抱华为，原有资产折旧也是在情理之中。
事实上，江淮汽车公司的真实盈利情况并没有账面数据显示的那么糟糕。从2021年至2024年，江淮汽车的经营现金流净额分别为17.25亿元、15.3亿元、33.96亿元和27.11亿元，均为正值。不仅如此，其自由现金流也为正。要知道，净利润并不完全代表企业真正赚钱，只有现金流才是企业生存和发展的“氧气罐”。
如今，江淮汽车的股价走势与华为可以说是紧密地捆绑在了一起。回顾历史，2020年前，江淮汽车的股价一路下跌，最大跌幅接近80%，市值仅剩下不到百亿元。直到2019年12月，江淮与华为共同签署全面合作框架协议，标志着双方将在智能驾驶、智能座舱、智能电动、智能网联和云服务等多个领域展开深入合作。在那之后，江淮汽车的股价才逐渐止跌企稳。2023年12月1日，江淮汽车发布公告，与华为签署《智能新能源汽车合作协议》，智选车模式正式落地，年规划产能35万辆。至此，江淮汽车的股价进入了狂飙阶段。很明显，江淮汽车能够脱胎换骨，跻身“千亿车企俱乐部”，靠的就是与华为的深度合作。
接下来，尊界品牌尤其是首款车型尊界S800的销量，将直接关系到资本市场对江淮汽车接下来的估值。根据计划，尊界S800将于5月底正式上市，并同步开启交付。目前，关于订单方面披露的数据比较有限，仅知道“48小时预定量为2108辆”。因此，其实际销量究竟如何，还需要等到真正上市之后才能揭晓。这也成为了目前市场上最大的预期差。
一方面，尊界S800奏响了国产百万级豪车崛起的序幕，让人们看到了国产汽车品牌冲击高端市场的希望。但另一方面，作为一个全新的品牌，要打造百万级豪华品牌绝非易事。尊界S800极有可能陷入到“有价格但没销量”的陷阱。而且，从过去几个月的舆情来看，打造百万级豪华品牌的难度似乎越来越大。不过，一旦尊界S800能够成功，也就意味着江淮汽车将直接晋升超豪华品牌行列，直接媲美迈巴赫等国际品牌。
综上所述，对广大投资者来说，投资江淮汽车注定是一场不小的赌博。考虑到此前赛力斯股价的巨大波动，以及其对订单消息极其敏感的特点，投资者持股体验也不会太友好。那么，大家是否已经准备好了呢？
本文详细剖析了江淮汽车近期股价下跌、业绩亏损的状况，指出亏损受历史因素影响，而公司实际现金流表现良好。其股价与华为合作紧密相关，尊界S800的上市及销量成为关键变量，投资江淮汽车充满不确定性，需投资者谨慎考量。
