本文聚焦于外汇市场中投机性交易者对美元态度的转变。详细阐述了自特朗普胜选后，这些交易者首次转向看跌美元，分析了背后特朗普政策及美国经济形势的影响，还提及市场对美元走势预期的变化。
在每日交易量高达7.5万亿美元的外汇市场里，一个重要的市场信号正在释放。自唐纳德·特朗普去年赢得大选胜利以来，“投机性交易者”（speculative trader）首次集体转向，对美元持看跌态度。
所谓投机性交易员，他们是外汇市场里一群特殊的参与者。这些投机者的目的并非长期持有货币或者进行风险对冲，而是通过精准押注汇率的涨跌来获取利润。他们的构成较为多样，其中包括对冲基金、资产管理公司以及其他活跃在市场中的交易者。
根据美国商品期货交易委员会（CFTC）截止到3月18日所公布的数据，这类投机性交易者已经大规模积累了价值9.32亿美元的美元空头仓位。这一行为清晰地表明，他们预测美元在未来的一段时间内将会走弱。
这一市场情况与1月中旬相比，可谓是天壤之别。在1月中旬的时候，投机性交易者们持有的美元多头仓位高达340亿美元。如此巨大的转变，进一步揭示出特朗普所推行的一系列政策，以及市场对于美国经济前景的质疑，正在不断削弱美元的未来发展前景。
自特朗普赢得大选以来，他多次发出威胁，声称要对贸易伙伴加征关税。就在本周五，特朗普再次强调，自己在征税方面的立场没有任何改变，甚至还把4月2日开始征收“对等”关税的日期称为美国的“解放日”。
美元指数周线图
起初，华尔街的众多分析师曾做出预测。他们认为，随着关税政策的落地实施，美国的通货膨胀率可能会再度升高。在这种情况下，美联储可能需要在更长的时间内维持较高的利率水平不变，甚至有可能进一步加息。这一预测在今年1月一度推动美元指数突破110关口。
然而，市场的实际情况却并非如此乐观。一系列经济数据传来了负面消息，“美国经济可能出现衰退”的悲观情绪开始在市场中蔓延。芝商所的“美联储观察”工具显示，市场主流观点认为，美联储在2025年累计的降息幅度近期已经升高至75个基点，相当于要降息3次。
Amundi US固收及外汇策略主管Paresh Upadhyaya表示，“市场对于‘特朗普交易’的看法已经发生了彻底的逆转。政策的混乱和不确定性，已经改变了市场对于经济、通胀以及货币政策影响的看法，这种影响正从刺激性逐渐转向收缩性。”
德意志银行策略师在本周的报告中也明确指出，特朗普贸易政策承诺对美元的支撑预期正在迅速消退。法国农业信贷银行策略师同样下调了对美元的预测，并承认他们先前低估了特朗普一系列政策对美国经济增长所带来的负面影响。
杰富瑞全球外汇主管Brad Bechtel则认为，年初与特朗普相关的美元多头交易存在过度炒作的情况。
本文围绕外汇市场中投机性交易者对美元态度的转变展开，指出自特朗普胜选后他们首次看跌美元。原因在于特朗普的贸易政策及市场对美国经济衰退的担忧，导致市场对美元前景预期改变，从年初的乐观转向悲观。
