本文聚焦当地时间4月2日美国总统特朗普宣布的新一轮关税政策，详细介绍了政策内容，分析了其对美国及全球经济、市场的影响，包括短期内美联储降息概率增加、市场关注焦点等，还给出了投资启示，强调多元化投资组合的重要性。
当地时间4月2日，美国总统特朗普正式对外宣布了新一轮的关税政策。此消息一经公布，瞬间引发了全球市场的高度关注。各界目光纷纷聚焦于本轮关税政策的具体内容、市场对此将作出何种反应、该政策会给美国以及全球经济带来怎样的影响，还有它会对投资者造成何种冲击。
本次公布的关税政策主要包含以下几个方面。其一，对所有国家适用10%的普遍关税；其二，对出口到美国的汽车征收25%的关税；其三，针对美国贸易逆差较大的数十个国家和地区，分别征收对等关税。据美国白宫透露，税率设定的依据是每个国家向美国收取关税税率的一半。具体来看，越南的税率为46%、中国为34%、欧盟为20%、日本为24%、印度为26%、韩国为25%、泰国为36%、印度尼西亚为32%等。不过，加拿大和墨西哥目前暂时未被列入对等关税的名单之中。然而，有数据表明，其税率的计算方法是基于各国相对美国的贸易顺差和出口总额，这种计算方式很可能会引发各方的质疑和反对，进而对关税措施的顺利落实造成影响。
短期内美联储降息概率增加。
在关税政策消息公布之后，金融市场迅速作出反应。标普500指数期货下跌了1.5%，纳斯达克指数期货下跌了2%。美国国债收益率先出现抑制态势，随后上扬。这一情况反映出，在关税造成的通胀以及对经济增长的压力这两者之间，市场更为关注经济增长压力。美国隔夜掉期利率市场显示，6月份降息概率达到了80%，年底前有望降息3次，共计75个基点。这或许表明投资者预期美国经济陷入衰退的概率有所上升，而美联储可能会加快降息进程以支持经济增长，这也导致了美元指数出现下行。与之形成对比的是，在3月美联储会议之后，市场当时仅定价2025年内降息两次。
本轮关税政策正式落地之后，市场的关注焦点可能会集中在以下两个方面。一方面，美国是否愿意与各个贸易伙伴展开协商谈判；另一方面，贸易伙伴会作出怎样的潜在反应，是否会采取报复措施。另外，值得一提的是，众多经济体被提高了关税，即便采取通过其它市场转口贸易的方式对美国出口，仍然有可能受到加征关税的影响。
投资启示：多元化投资组合有助应对市场波动。
摩根资产管理分析认为，对于投资者而言，本轮政策对关税税率进行了显著上调，这可能会使美国进口商品的平均关税税率升至20世纪初以来的最高水平。如果未来无法通过协商谈判降低关税，那么将对美国的通胀上升产生重大影响。因为美国制造业在短期内无法完全建立替代产能，供应链难以消化关税上调所带来的影响，所以需要将一部分成本转嫁给消费者。加征关税的规模也引发了市场对于美国经济增长下行风险的担忧。一旦美国消费者面临更为昂贵的进口商品，可能会削减支出；而企业也可能会选择推迟资本支出决定，观望未来贸易伙伴是否会采取报复措施，以及关税政策对经济的全面影响。
在投资市场方面，摩根资产管理指出，新一轮的关税政策可能会在短期内给风险资产带来更大的压力。目前，市场对增长疲软的担忧似乎超过了对通胀上升的担忧，这意味着政府债券可能会吸引避险资金的流入。投资者可以关注以下几个领域。首先，像澳大利亚、英国、巴西和新加坡等一些经济体，面临的是小幅关税上调，承受的冲击可能相对较小；其次，提高关税通常对服务业的影响小于对商品的影响，金融、医疗保健和消费者服务等服务行业的企业，其利润率受到的压力可能会相对较小。
在中国股票方面，尽管美国对中国征收34%的关税，但自新一届美国政府上任以来，港股和A股市场展现出了一定的韧性。这在一定程度上得益于自去年三季度起中国政府更积极的政策导向，以及科技产业创新推动潜在盈利增长。面对新一轮的关税影响，中国政府可能会提供后续更多的政策支持。
总体而言，新一轮美国关税政策可能会在短期内抑制市场的风险情绪。我们认为，多元化的投资组合有助于投资者度过市场动荡时期。我们再次强调，从资产组合中的固定收益、股票股息或另类资产获得收入现金流具有重要意义。当资产价格因政策因素引发波动时，能够提供稳定现金流的资产可能会更受投资者的关注。
本文围绕美国新一轮关税政策展开，介绍了政策内容，分析其对经济和市场的影响，如短期内美联储降息概率增加，市场聚焦贸易协商和伙伴反应等。同时给出投资启示，强调多元化投资组合应对市场波动的重要性，中国股市也展现出一定韧性且有望获政策支持。
