本文围绕昭衍新药2024年年报展开，详细介绍了公司在营收、利润、现金流等多方面的不佳表现，同时提及公司业务情况、过往业绩增速变化、机构投资者态度以及二级市场表现，全面呈现了昭衍新药当下的困境。
在3月28日晚间，昭衍新药正式披露了2024年年报。这份年报所展现的业绩状况，着实令人担忧。2024年，公司实现营业总收入20.18亿元，与上一年相比，同比下降了15.07%。而在净利润方面，归母净利润仅为0.74亿元，同比下滑幅度高达81.34%，这一降幅成为公司上市以来同期的最大降幅。扣非净利润更是惨不忍睹，仅有0.24亿元，同比下滑93.02%，同样创下了上市以来的最大降幅。
深入分析业绩下滑的原因，在报告期内，行业竞争呈现出愈发激烈的态势。这使得公司面临着巨大的签单压力，为了争取订单，不得不降低订单价格，从而导致利润空间被大幅压缩。这种情况直接反映在毛利率上，公司的毛利率同比降低。除此之外，公司持有的生物资产市场价格出现下降，生物资产公允价值变动对业绩产生了消极影响，进一步拖累了公司的整体业绩。
从细分财务指标来看，2024年公司毛利率为28.43%，相较于上一年下降了14.19个百分点。净利率为3.46%，相比上一年下降了13.02个百分点。扣非摊薄ROE为0.29%，较上一年下降3.79个百分点。这三项关键数据均为上市以来同期的新低，清晰地显示出公司的盈利能力已经大幅削弱。
再看现金流情况，2024年公司经营性现金流净额为3.39亿元，同比下降45.59%，成为上市以来同期的最大降幅。截至2024年末，公司货币资金余额为9.65亿元，同比下滑66.29%。更为严峻的是，2024年末公司净资产为80.79亿元，同比下滑2.42%，这是公司上市以来首次出现净资产下滑的情况。
公开资料显示，昭衍新药主要从事药物非临床服务、药物临床服务、实验模型研究等业务。对于目前市场上的热门药物，公司一直积极持续更新和完善各类模型以支持药物评价。例如，建立了GLP – 1、GCG等受体亲和力检测、HPV中和抗体检测方法；通过丙氨酸扫描和PBMC交叉反应试验来体外评估免疫细胞的脱靶情况等。
回顾公司上市后的发展历程，在最初的几年里，公司一直保持着较高的增速。数据显示，在2017年 – 2022年期间，公司净利润增速均在40%以上。然而，到了2023年，公司的发展态势急转直下，当年净利润同比下滑63.04%。而2024年，净利润增速更是创下了历史新低，全年业绩达到了上市以来的最差水平。
随着公司盈利水平的持续走低，机构投资者也开始逐步撤离。据数据宝统计，在2018年末，昭衍新药获得机构持仓占流通股比例达到33.24%。但到了2023年，这一比例降至12.27%，2024年继续下降至10.5%，创下了2018年以来的新低。早在2019年，社保基金组合曾重仓该股。在2024年一季度末，社保基金尚有持仓，持仓市值接近3亿元。然而，到了2024年底，社保基金的身影已不再出现在前十大流通股东名单当中。
在二级市场表现方面，截至3月31日收盘，昭衍新药的收盘价与历史高点相比，已经回撤了77.54%。而且，公司滚动市盈率为205.8倍，远高于行业龙头药明康德、康龙化成等的市盈率水平。
综上所述，昭衍新药2024年年报暴露出公司在营收、利润、现金流等多方面存在严重问题，盈利能力大幅削弱，业绩降至上市以来最差水平。机构投资者的撤离和二级市场的大幅回撤也反映出市场对其前景的担忧。尽管公司在业务上有一定的技术储备，但如何摆脱当前的困境，重新恢复增长，将是昭衍新药面临的重大挑战。
