百融云2024年的业绩情况展开，阐述了其营业收入、净利润的表现，分析了利润下滑的原因，还提及了华泰证券和中金公司对其的研报观点，包括盈利预测调整、目标价下调等，同时介绍了百融云的收入构成和业务发展状况。
中国经济网北京3月28日消息，百融云（06608.HK）于3月26日公布了2024年的业绩情况。在这一年里，百融云实现营业收入达到29.29亿元，与上一年相比增长了9%；然而，净利润却为2.66亿元，同比下滑了21%。
华泰证券发布了研报《百融云 – W(6608.HK)：24年利润波动 营销和研发投入加大》。研报指出，百融云归母净利润弱于预期的3.6亿。这主要是因为各类费用开支超过了预期。一方面，公司加大了研发和营销的力度；另一方面，股份基础付款相对2023年提升了176%，达到了1.1亿。扣除股份基础付款后的非IFRS净利润为3.76亿，同比增长0.3%。2024年宏观信贷需求波动、行业竞争加剧以及保险业“报行合一”政策的落地，都对公司的业绩产生了拖累。MaaS业务全年的核心客户数量和平均收入均出现下滑；BaaS金融云收入增速放缓；BaaS保险云服务费率也有所下滑。公司在业绩会上表示将“极大地”增加研发和业务投入，甚至“不计成本地”抢占市场份额。虽然这会增加未来1 – 2年的费用开支，但也为公司保持长期竞争优势奠定了基础，因此华泰证券维持“买入”评级。
华泰证券的上述研报还表示，预计公司在未来会大幅提升营销和研发投入，盈利可能会受到影响。所以，下调2025/2026/2027年归母净利润预测至2.44/3.96/6.06亿，下调幅度分别为 – 52.5%、 – 47.0%等，同时下调目标价至13.1港币，前值为16.1港币。考虑到公司已逐渐从专注于风控的数据服务商向AI服务商转型，华泰证券调整估值方法为DCF估值法（权益成本：8%），此前采用的是可比估值法（2024E20xPE）。
中金公司在发布的研报《百融云 – W(06608.HK)：智能体平台CYBOTSTAR加速泛场景AI应用落地》中称，考虑到公司未来两年可能会加大AI产品相关研发及营销投入，分别下调公司2025e/2026e非通用准则净利润29%/20%至3.28/4.19亿元。公司当前交易于13.5x/10.4x2025e/2026e经调整P/E。兼顾盈利预测调整与公司长期发展空间，下调目标价20%至12.88港元（基于2025e18.1x经调整P/E），维持跑赢行业评级，仍有35%的上行空间。
据相关报道，在上市后的三年里，百融云业绩呈现稳步增长的态势，每年均实现盈利。而在2018至2020年期间，百融云每年都处于亏损状态。到了2024年，百融云净利润自上市以来首次出现下滑。
百融云的收入主要由两部分构成。一部分是MaaS，这其实是百融的老本行——数据查询服务，它依据模型和评估结果调用量来收费，而这部分调用主要涉及贷款机构。另一部分简称BaaS，也就是财报中所解释的帮客户促成的交易，其中又分为金融行业云、保险行业云两块。
其中，金融云收入在总体中占比48.17%，由此可以看出，实际上助贷业务仍然占据了百融这家公司收入的半壁江山。这块业务包含了知名的贷款品牌“榕树贷款”“钱小乐”等个人消费贷品牌的业务。
据公开数据及业内人士透露，榕树贷款和钱小乐等贷款平台注册用户数累计已超过1亿。同时，早在2023年底，百融云旗下消费贷产品的累计放款额已接近1000亿元。
2024年，百融云以助贷为主的BaaS – 金融行业云实现收入14.11亿元，是百融收入的核心来源，但增速明显放缓。
近两年，助贷相关的业务收入在百融云营收中所占比例仍在不断提高，而另外两项业务收入占比均呈下降趋势。
本文详细介绍了百融云2024年的业绩情况，包括营收增长但净利润下滑，分析了利润下滑原因及费用开支情况。还提及了华泰证券和中金公司的研报观点，对其盈利预测和目标价进行了调整。同时说明了百融云的收入构成，助贷业务在收入中占比较大且增速放缓，部分业务收入占比下降。尽管当前业绩有波动，但加大投入有望为其长期发展奠定基础。
