本文围绕2025年A股定向增发市场展开，介绍了多家公募基金参与定增并斩获浮盈的情况，分析了相关政策对公募基金参与定增的影响，同时关注了“定增专业户”基金的业绩表现。
在A股市场中，由于定向增发存在折价因素，众多机构投资者纷纷选择参与其中，期望以较低的价格持有上市公司股票。从2025年的情况来看，已经有多家公募基金公司投身定向增发项目，并且在不少项目上收获了显著的浮盈，部分项目的浮盈比例甚至超过了100%。
今年1月，中央金融办、中国证监会等六部门联合印发了《关于推动中长期资金入市工作的实施方案》。该方案明确提出，允许公募基金等作为战略投资者参与上市公司定增。机构分析指出，如果公募基金能够参与定价类定增项目，将极大地提升定增投资的收益表现。
多个定增项目浮盈明显
根据Wind数据显示，截至3月20日，按照定增股份上市日统计，2025年以来已有34家A股上市公司进行了定向增发。这些公司合计增发约108.23亿股，实际募资净额合计约603.45亿元。从增发价格的折价率来看，上述股票的平均折价率约为18.78%，折价率中位数约为15.24%。
对比2024年同期，当时有46家A股上市公司进行定向增发，合计增发约88.65亿股，实际募资净额合计约451.87亿元。
在2025年的定向增发中，大成基金、华宝基金、华商基金等多家公募公司积极参与。
今年1月初，绿的谐波发布了向特定对象发行A股股票上市公告书，此次发行采用竞价发行方式。最终，发行对象确定为19家，发行价格为97.80元/股，发行股数约为1444.89万股，融资规模约为14.13亿元。
据绿的谐波公告，招商基金、诺德基金、财通基金、易米基金分别获得153.37万股、139.98万股、85.99万股、15.34万股定增股票。受人形机器人概念火热的影响，绿的谐波的股价在2025年不断攀升。截至3月20日收盘，其股价收于166.39元/股，上述基金公司获得的浮盈约为70.13%。
威腾电气在1月份公告称，以19.27元/股的价格进行了定向增发，财通基金、诺德基金分别获配449.92万股、254.28万股股票。截至3月20日收盘，威腾电气的股价收于43.28元/股，参与定增的机构获得的浮盈约为124.60%。
北方铜业同样在1月份公告，采取竞价发行的方式进行股票定向增发，发行价格为7.30元/股，发行股数1322.60万股，募集资金总额为9.65亿元，发行对象确定为18名。在本次定增中，诺德基金、财通基金、华夏基金分别获得2757.53万股、1893.15万股、410.96万股股票。截至3月20日收盘，北方铜业的股价约为10.14元/股，参与本次定增的机构获得了约38.90%的浮盈。
据Wind数据，截至3月20日，按照定增股份上市日统计，公募基金公司2025年以来参与的股票定增项目，绝大多数都实现了不同程度的浮盈。例如，诺德基金、财通基金参与安宁股份的股票定向增发，发行价为24元/股，到3月20日收盘，该只股票股价为31.10元/股；诺德基金、财通基金、华夏基金参与乐山电力的股票定向增发，发行价为5.01元/股，到3月20日收盘，该只股票股价为6.86元/股；诺德基金、财通基金、兴证全球基金、华夏基金参与科瑞技术的股票定向增发，发行价为12.12元/股，到3月20日收盘，该只股票股价为18.04元/股。
“定增专业户”业绩如何？
在公募基金公司旗下，有一些基金产品常常活跃于定增市场。由于2025年整体收益情况向好，多只被称为“定增专业户”的基金暂时实现了正向收益。
根据公告，2025年以来，华夏基金旗下华夏磐润两年定期开放参与了三友医疗、科瑞技术、乐山电力、北方铜业的股票定向增发，华夏磐锐一年定期开放参与了三友医疗的股票定向增发，华夏磐利一年定期开放参与了北方铜业的股票定向增发。这三只基金均由基金经理张城源管理。
从业绩表现来看，截至3月20日，华夏磐润两年定期开放、华夏磐锐一年定期开放、华夏磐利一年定期开放的年内收益率分别约为20.61%、25.57%、17.55%。
2025年3月，兴证全球基金旗下的兴全中证800六个月持有指数增强、兴证全球红利混合、兴全沪深300指数增强(LOF)参与了科瑞技术的定向增发。早在2024年11月，这三只基金还参与了竞业达的定向增发。
截至3月20日，兴证全球基金上述三只产品在科瑞技术、竞业达的定增中均实现了浮盈，产品年内收益率分别约为6.32%、0.89%、 – 0.29%。
另外，今年1月发布的《关于推动中长期资金入市工作的实施方案》提出，允许公募基金、商业保险资金、基本养老保险基金、企(职)业年金基金、银行理财等作为战略投资者参与上市公司定增。
据了解，因定价方式不同，定向增发项目可以分为竞价类和定价类。中金公司在近期发布的研报中称，根据此前规定，公募基金等财务投资者更多参与的是竞价类定增，而非定价类定增。历史上，定价类定增项目的折扣率大部分时候高于竞价类定增项目，定价类定增项目收益表现也优于竞价类定增项目。根据上述方案，公募基金等财务投资者如果可以参与定价类定增项目，将增加投资机会，提升定增投资的收益表现。
不过，经过梳理发现，公募基金2025年参与的定增项目中，基本还是以竞价类定增项目为主。而且，公募基金参与定向增发的锁定期均为6个月，这些基金最终能否斩获正向收益，还有待时间的检验。
本文聚焦2025年A股定向增发市场，展现了多家公募基金参与定增并取得浮盈的情况，同时介绍了相关政策对公募基金参与定增的潜在影响。尽管目前多数定增项目实现浮盈，“定增专业户”基金也有一定正向收益，但由于主要参与竞价类定增且存在6个月锁定期，最终收益仍存在不确定性。
