特朗普政府的关税政策对美股IPO市场造成的冲击，多家公司暂停或重新考虑IPO计划，同时也分析了市场此前的情况以及各方对未来市场的态度。
特朗普政府推行的一系列关税政策，犹如一颗巨石投入平静的湖面，在全球金融市场激起层层涟漪，使得原本刚有复苏迹象的美股首次公开募股（IPO）市场再度陷入“冰冻”状态，多家公司纷纷暂停了其美股IPO计划。
据知情人士透露，受市场动荡的影响，众多处于IPO不同阶段的公司都做出了相应调整。数字支付公司Klarna、医疗用品制造商Medline、交易平台eToro等公司，均已暂停或重新审视其IPO计划。
刚成为沃尔玛美国独家“先买后付”服务提供商的Klarna，其IPO之路一直备受瞩目。该公司在3月14日正式向美国证券交易委员会（SEC）递交上市申请后，原计划于下周启动估值达150亿美元上市的投资者路演。然而，据知情人士称，这一活动已被推迟。同样计划于下周开始路演的票务公司StubHub和交易平台eToro，也不得不推迟相关计划。
医疗用品制造商Medline原本计划在本周早些时候公开向SEC提交申请文件，但其上市计划却遭遇了无限期推迟。该公司在2021年被私募股权投资公司黑石集团、凯雷集团和赫尔曼&弗里德曼（Hellman & Friedman）以340亿美元的价格收购，这可是有史以来最大的杠杆收购之一。
金融科技公司Chime原定向监管机构公开提交其财务报告，不过据报道，该公司已推迟了这一举措以及其IPO计划。另有消息人士称，虚拟物理治疗公司Hinge Health预计将于4月底进行IPO，加密货币公司Circle Internet Financial也一直在筹划上市，这两家公司近期都表示会“关注市场”。
特朗普贸易战给IPO市场带来了沉重打击。自美联储开启加息周期后，再加上地缘政治风险以及行业监管趋严等因素，美股IPO市场经历了长达三年的低迷期。后来，由于市场预期特朗普政府会放松监管或实施减税政策，以及美联储自去年9月以来的降息动作，大家普遍预计IPO市场将在2025年回暖。
例如，在英伟达的助力下，云计算提供商CoreWeave近期完成了自芯片制造商安谋(Arm Holdings)于2023年9月上市以来美国最大的一次科技公司IPO，并于上周在纳斯达克挂牌交易。
然而，特朗普政府一系列关税政策却打乱了这一良好的发展势头。美国总统特朗普于2日签署行政令，对从其他国家和地区进口的商品开征10%起步的对等关税，这引发了投资者对贸易战升级和全球经济衰退风险的担忧。
受此影响，美股连续两日下跌。标普500指数两日累计下跌逾10%，创下自2020年3月疫情初期以来最大两日跌幅，道指和纳指也分别下挫9.3%和11.4%。被称为“恐慌指数”的CBOE波动率指数（VIX）收于四年来新高。
基金公司Irving Investors创始人兼投资组合经理阿贝尔森（Jeremy Abelson）表示：“市场的激烈反应是合情合理的。在这种环境下，公司入市是不负责任的行为。”
据报道，一位从事IPO行业的高管表示，他们预计所有上市都将推迟至少两周，而且在市场动荡的情况下，公司不太可能启动投资者路演。
尽管最近的市场动荡可能会让一些投资者重新评估对2025年IPO市场的预期，但从IPO发行申请来看，发行方对未来一年仍持谨慎乐观态度。
据毕马威统计，截至3月10日的2025年第一季度，美国上市IPO募集资金92.2亿美元，较2024年第四季度的86.3亿美元增长7%，但仍远低于2021年第一季度的1330亿美元高点。2025年第一季度的IPO数量为59宗，低于2024年第四季度的76宗。
毕马威美国资本市场准备负责人莎莉·马格（Shari Mager）表示：“今年IPO市场开局良好，但3月份市场活动大幅下降，因为关税和市场调整的影响关闭了许多公司的IPO窗口。”
“我们需要看到关税问题更加明朗，市场平静下来，以便在夏季之前打开另一个IPO窗口。”马格补充道，“有很多公司想要上市。”
一些公司正在等待市场稳定后重启上市计划。据知情人士表示，Klarna仍计划在市场稳定后立即上市。
麦楷亚洲会计师事务所（Marcum Asia CPAs LLP）联合创始人和联合主席助·伯斯汀（Drew Bernstein）在接受第一财经记者专访时表示，更友好的监管环境有望重燃美国IPO市场。
伯斯汀进一步解释称，现在市场上有三类公司。第一类企业，持有现金且有营收，鉴于IPO市值不如预期，截至目前这些企业持观望态度（sit on the fence）；第二类企业，如果需要融资，那就不得不进行IPO，投资者愿意给拿多少就是多少；第三类企业，今年以来为数不多在IPO市场募集到资金的企业。他表示，这些企业愿意承担约数年的上市成本。即使目前的估值对其不利，但若企业能够成功执行商业计划，伴随市场改善，估值将有所提高。
“市场存在延误不确定性。”伯斯汀补充道，“我希望新政府能够创造更好的市场，使其更有竞争力。”
本文主要阐述了特朗普政府关税政策对美股IPO市场的冲击，导致多家公司暂停或推迟上市计划。此前美股IPO市场在经历三年低迷后本有望在2025年回暖，但关税政策打乱了这一节奏。不过，从IPO发行申请及部分公司态度来看，发行方对未来市场仍持谨慎乐观态度，一些公司等待市场稳定后重启上市，且更友好的监管环境有望重燃市场。
