本文聚焦美联储在政策会议上的决策以及鲍威尔关于通胀的言论，回顾了过去“通胀暂时论”的失败经历，并探讨了特朗普关税政策对经济和美联储决策的影响。
近期，“通胀暂时论”似乎有卷土重来的迹象。当地时间周三，在备受瞩目的美联储政策会议上，美联储做出了维持基准利率在4.25% – 4.5%区间不变的决定。不过，同时释放出一个重要信号，即今年稍晚时候可能会进行降息操作。
据智通财经APP消息，美联储主席鲍威尔在利率决议后的新闻发布会上发表了一系列观点。依据美联储最新的经济预测，官员们预计今年通胀会呈现上升态势，而经济增长则会有所放缓。鲍威尔强调，他的“基本判断”是，由于美国前总统特朗普的关税政策所导致的任何价格增长都只是暂时的。
值得注意的是，鲍威尔也谨慎地指出，美联储“真的无法预测”关税政策的最终结果，官员们只能采取观望态度。然而，他的这番言论还是不禁让人回想起美联储在应对疫情引发的通胀飙升时的迟缓表现。
在当时，美联储坚定不移地认为通胀只是暂时现象，官员们频繁使用“暂时”一词来论证推动物价上涨的供应限制会相对快速地消除。但到了2021年底，事实证明他们的判断出现了偏差。鲍威尔不得不向国会表示，或许是“放弃使用‘暂时性’这个词的好时机”。随后，美联储在2022年和2023年采取了大幅加息的措施。
在2024年8月，鲍威尔对这段经历进行了反思。他提到“暂时性的好船人满为患，大多数主流分析师和发达经济体的央行行长都在船上”。后来的情况表明，高通胀并非暂时的，如果想要让通胀预期保持稳定，就必须采取强有力的政策措施。
关税影响
当下，美联储官员面临着一个不确定因素，即特朗普对美国贸易伙伴征收的关税（包括已经实施的和即将实施的）会对经济以及美联储的政策决定产生怎样的影响。
美国财政部长贝森特认为，特朗普政府的关税只会导致一次性的价格调整。本月早些时候，贝森特表示：“虽然我不想过多谈论美联储未来的政策，但我希望那些曾秉持失败的‘通胀暂时论’的团队能够重新团结起来，并且认识到没有什么比关税的影响更具暂时性。”
早在特朗普第一个任期，美联储考虑关税问题时，美联储工作人员就认为，如果美国人的通胀预期能够得到有效控制，并且通胀影响是短暂的，那么官员们忽视通胀上升是合理的。从鲍威尔此次的表态来看，他似乎仍然坚持这一观点。
鲍威尔明确表示：“如果通胀冲击会自行消失，那么收紧政策就不是正确的选择。因为当政策产生效果时，实际上会有意地降低经济活动和就业水平。如果没有必要，就不应该这么做。”
本文围绕美联储的政策决策、鲍威尔的通胀言论展开，回顾了“通胀暂时论”的过往经历，同时分析了特朗普关税政策对经济和美联储决策的不确定性影响。鲍威尔虽坚持部分观点，但面对复杂多变的经济形势，“通胀暂时论”能否站得住脚仍有待观察。
