本文聚焦陆家嘴金融沙龙第五期，上海信托党委委员、拟任副总经理初冬就信托资金在推动中长期资金入市中的作用进行深入剖析，阐述了信托资金入市现状、面临的机遇与卡点，并提出推动信托资金入市的举措与建议。
财联社4月2日消息，近日，备受瞩目的陆家嘴金融沙龙第五期在上海圆满举办。本次沙龙主题紧紧围绕“打通中长期资金入市卡点堵点——A股市场的实践与探索”展开。上海信托党委委员、拟任副总经理初冬作为重要演讲嘉宾，在沙龙上进行了精彩发言。她深入且全面地剖析了信托资金在推动中长期资金入市过程中所起到的关键作用，并积极探索提出了破解行业堵点的实践路径。
信托资金入市现状：规模增长，结构待优化
初冬在演讲中明确指出，信托公司在长期资金入市方面蕴含着巨大的潜力。截至2024年6月末，信托资金投向证券市场的规模已经达到了8.34万亿，在资金总量中所占比例约为42%，与去年同期相比增长了9%。由此可见，证券市场已然成为信托资金的第一大投资领域。
不过，从投资结构的角度来看，固收类投资占据着主导地位。截至2024年6月，固收类投资规模高达7.37万亿，占比接近90%。而投向股票类的信托资金仅有0.62万亿，并且在近三年来一直维持在资金规模的3% – 4%。这一数据清晰地表明，信托资金投向股票市场的规模仍然存在着非常广阔的提升空间。
初冬进一步强调，信托产品在投资分配和结构设计上具备高度的灵活性。它可以在一个组合内实现多元投资，这种独特的灵活性不仅为满足投资者多样化的需求提供了可能，更为信托在中长期资金入市中发挥独特作用奠定了坚实的基础。
政策支持下的信托机遇与卡点
初冬表示，《关于推动中长期资金入市的指导意见》和《关于推动中长期资金入市工作的实施方案》等一系列政策的出台，为信托资金入市提供了强有力的支持。这些政策鼓励信托资金积极参与资本市场，不断提升权益投资规模。她认为，信托公司作为连接财富端和资产管理端的重要桥梁，能够根据投资者不同的场景化需求，提供差异化的产品和多元化的信托服务，合理配置包括从低风险产品到全市场资产配置产品在内的各类资产。
然而，尽管有政策的支持，信托资金入市仍然面临着一些卡点和堵点。在政策层面，税收优惠和投资范围拓宽等方面的支持力度还有待进一步加强。例如在衍生品投资和杠杆运用方面，仍然存在着较大的拓展空间。
资本市场的表现也对信托资金入市产生了一定的影响。近三年国内A股市场累计收益率仅为2.64%，明显低于固收类产品回报。同时，上市公司的质量和信息披露情况也有待进一步提升。
信托公司自身的管理能力也是一个重要的制约因素。传统的项目制模式已经难以满足当前市场的需求，在资产配置流程、人员匹配和产品回溯机制等方面，与社保理事会、基金公司相比还存在着一定的差距。
在客户认知方面，客户对信托产品的认知大多还停留在过去的项目融资模式，对于净值化波动类产品的接受还需要一定的时间。此外，考核机制偏短期化、产品供给同质化等问题，也在一定程度上影响了信托资金入市的进程。
推动信托资金入市的举措与建议
针对上述存在的问题，初冬提出了一系列推动信托中长期资金入市的有效举措。
在优化考核机制方面，信托公司应当充分发挥“长钱长投”的优势，利用家族信托等产品期限长的特点，构建长周期考核机制。同时，通过灵活的产品结构设计，加载不同的收费模式和考核方式，有效降低短期投资冲动。
初冬特别强调了家族信托和家庭信托的巨大发展潜力。目前家族信托的规模虽然仅有五六千亿，但随着代际传承的推进，未来5 – 10年有望迎来大幅增长。通过灵活的条款设计，家族信托不仅可以实现财富传承的目标，还能将保单、房产等资产装入信托，指定受益人，满足养老、教育等多元化的需求，从而吸引中长期资金参与资本市场。
在丰富可投产品方面，信托公司要充分发挥跨市场、多资产投资的优势，构建不同风险收益特征的资产组合，涵盖股权投资、量化对冲等多种产品。此外，还应当发挥多策略优势，加强与外部优秀资管机构的合作，实现优势互补。
构建“长期资金 – 资本市场”正循环也是至关重要的。信托公司需要加强内部投研体系建设，强化投资者教育和陪伴。在政策层面，期待能够出台更多的税收优惠政策和进行估值模式调整，同时希望资本市场能够提升赚钱效应，加强上市公司治理和监管，丰富投资产品和对冲工具。
初冬在总结时指出，信托行业正处于从“融资平台”向“服务实体经济与财富管理的综合资管机构”转型的关键时期。中长期资金入市既是挑战，更是战略机遇。她还透露，上海信托已经积极行动起来，成立了投资研究部门，推出了FOF、TOF和大类资产配置等产品，努力实现转型。同时，公司也在积极探索优化内部考核机制，增加中长期考核指标。
本文围绕陆家嘴金融沙龙上上海信托初冬的发言，分析了信托资金入市现状，指出其规模增长但结构待优化。阐述了政策支持下信托资金入市面临的机遇与卡点，包括政策、市场、公司自身及客户认知等方面问题。并针对这些问题提出了优化考核机制、丰富可投产品、构建正循环等举措。信托行业正处转型期，中长期资金入市机遇与挑战并存，上海信托已积极行动探索转型。
