本文聚焦于华润饮料（02460.HK）在港交所上市后的首份年报，深入剖析其2024年的业绩表现。既关注到公司整体收入与净利润的变化，也详细探究了核心业务包装饮用水和饮料业务各自的发展态势，以及背后受到的市场竞争影响，还提及了公司的应对策略和未来潜在增长点。
去年10月，华润饮料（02460.HK）成功在港交所挂牌上市。近日，该公司发布了上市后的首份年报成绩单，这份成绩单无疑吸引了众多投资者和市场人士的目光。
年报数据是企业经营状况的直观体现。年报显示，2024年华润饮料实现收入135.21亿元，相较于2023年仅仅增长了0.05%；然而，净利润却达到了16.37亿元，同比大幅增长23.12%。
通过对数据的对比分析，我们不难发现，与净利润23.12%的同比增长率形成鲜明对比的是，2024年华润饮料收入仅0.05%的同比增速，几乎陷入了“停滞”状态。要知道，在2021年至2023年期间，华润饮料收入的年均复合增长率还能达到9.2%。
对于收入增长近乎停滞的情况，在财报中，华润饮料给出了解释。2024年三季度旺季频繁降雨，对产品的销售带来了阶段性的影响。但从更宏观的行业层面来看，2024年饮用水市场竞争异常激烈，这无疑对华润饮料的销售造成了巨大的冲击。
华润饮料在市场中有着重要的地位。资料显示，目前它是中国内地第二大包装饮用水企业，同时也是中国内地最大的饮用纯净水企业（按2023年零售额计）。包装饮用水业务一直是其业绩的核心支柱，其中“怡宝”牌饮用纯净水产品更是表现突出，2023年零售额高达395亿元，稳坐中国内地饮用纯净水市场第一品牌的宝座。
从产品结构方面来看，华润饮料拥有丰富的品牌组合，主要包括“怡宝”“至本清润”“蜜水系列”“假日系列”及“佐味茶事”等13个品牌的产品。不过目前公司的营收主要还是依赖饮用水业务，在2021 – 2023年，包装饮用水产品营收占总营收的比重分别为95.4%、94.3%以及92.1%。
值得特别关注的是，2024年华润饮料包装饮用水产品的收入为121.24亿元，占总收入的89.7%；而饮料产品的收入为13.97亿元，占总收入的比例为10.3%。然而，收入占比近九成的包装饮用水收入在去年却同比下滑了2.59%，并且呈现出逐年下滑的趋势。其中，主打产品小规格瓶装水更是受到了较大影响。
华润饮料主要产品——包装饮用水收入下滑的背后，激烈的市场竞争是关键因素。
2024年的饮用水市场可谓是硝烟弥漫。2月，娃哈哈创始人宗庆后去世引发了“野性消费”，娃哈哈纯净水借此机会在全国范围内快速铺货；4月，农夫山泉时隔24年重返纯净水赛道，推出绿瓶纯净水并大力开展促销活动，将瓶装水单价拉至1元以下。面对同行的强大攻势，怡宝虽然采取了促销措施，招股书显示截至2024年4月30日止四个月，小规格瓶装水产平均售价降低至1198元/公吨，较2023年同期明显下降，但市场份额仍然受到了一定的冲击。
不过，华润饮料并没有坐以待毙，而是积极寻求突破。2024年，公司推出了怡宝5L天然水、“本优”品牌天然水产品，积极拓展中高端产品布局。同时，中大规格瓶装水产品收入从2023年的42.43亿元增长至46.07亿元，在一定程度上弥补了小规格产品下滑带来的损失。
除了包装饮用水业务，华润饮料的饮料业务在2024年表现十分亮眼，成为了新的增长引擎。2024年饮料业务实现销售收入13.97亿元，相较于2023年的10.68亿元同比增长了30.8%，在总收入中的占比也提升至10.3%。
自2011年起，华润饮料就开始积极布局饮料市场，陆续推出了“火咖”“魔力”“午后奶茶”“佐味茶事”等饮料产品，覆盖了运动饮料、咖啡与茶饮料等多个细分赛道。随着“养生水”消费热潮的兴起，近年上市的“至本清润”草本植物饮料系列产品增长迅猛，2024年销量同比增长122%，早在2023年其菊花茶零售额就已达到7.56亿元，未来有望进一步带动公司业绩增长。
本文对华润饮料2024年年报进行了全面解读。虽然公司整体净利润有显著增长，但收入增长近乎停滞，核心业务包装饮用水受市场竞争影响收入下滑。不过，公司积极拓展中高端产品布局，一定程度上弥补了部分损失。同时，饮料业务表现亮眼，成为新的增长引擎，特别是“至本清润”草本植物饮料系列产品潜力巨大。未来，华润饮料需继续平衡各业务发展，应对市场竞争挑战。
